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文｜好意思股扣问社

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搭上了AI快车的英伟达，再一次交出了亮眼“答卷”。

财报自大，2024财年，英伟达营收609亿好意思元，同比增长126%，净利润297.6亿好意思元，同比增长581%。其中，Q4杀青营收221亿好意思元，同比增长 265%；净利润122.85亿好意思元，同比增长769%。

图源：英伟达

因功绩亮眼，财报发布当日好意思股盘后，英伟达股价高涨9.08%，并带动好意思股芯片股全线高涨。这也正如疏淡股票市集分析师Michael Kramer所言，“若是英伟达股价莫得大幅高涨，就莫得别的要素不错激动好意思股连接走高了”。

不外值得注宗旨是，此前英伟达股价已连跌四天，从739.75好意思元/股着落至674.72好意思元/股，详尽跌幅高达8.79%。由此来看，亮眼功绩带来的利好，只是填平了前几天的股价回调。

图源：百度

天然，任何一家公司的股价皆不行能不息保持昂贵态势，英伟达的股价有波动很平时。但是需要注宗旨是，畴昔一年，AI观点助推下，英伟达的股价不息“狂飙”，累计涨幅高达40%。险些每次功绩败露前，英伟达的股价皆会提前高涨。

时间来到2024岁首，跟着股价逐渐走高，英伟达的市盈率也越发推广，好多投资者会接受在财报公布前抛售英伟达股票，锁定利润。

这很难不让东说念主感到担忧——将来，英伟达的股价将扶摇直上照旧记忆感性？

H100走俏，数据中心业务仍为创收要津

也曾，英伟达的身份照旧一家主营游戏显卡业务的公司。以2022财年财报为例，英伟达游戏部门销售额达到125亿好意思元，占公司总营收的46%，号称“半壁山河”。

不外跟着ChatGPT问世，英伟达的业务款式启动出现紧要转向。据悉，早在2016年，英伟达就向OpenAI寄托了全国上第一台AI超等计较机，该产物最终促成了ChatGPT的出身。ChatGPT问世后，浩繁科技公司不仅纷纷布局AI大模子，还斥巨资采购AI芯片。英伟达的高光时刻也随之到来。

据了解，英伟达在人人东说念主工智能芯片市集的市占率瞻望最高也曾达到90%，不错说是东说念主工智能领域“无可争议的引导者”，这也收获于大模子波浪下，其H100 GPU等产物极具刚需属性，杀青了对市集的大范围霸占。

Omdia败露的呈文自大，2023年，Meta和微软从英伟达处购买了15万块H100 GPU，谷歌、亚马逊、甲骨文以及腾讯均从英伟达处购买了5万块H100 GPU。

图源：Omdia

跟着H100 GPU销量走高，英伟达的数据中心业务投入发展爆发期也成为势必。财报自大，2024财年，英伟达数据中心业务营收475亿好意思元，同比增长217%，占总营收的78%，高出游戏，成为公司最要紧的营收撑持。

更增强老本市集信心的是，跟着越来越多的科技公司抢滩登陆AI赛说念，以及工夫迭代速率不息加速，英伟达的数据中心业务还有进一步成长的可能性。

比如，近日，OpenAI发布的新式视频生成模子Sora，将生成式AI的后果呈现栽植到一个新的高度，而这无疑需要更大的数据磨砺范围，也会相应带动AI芯片的需求增长。

这么的趋势下，IDC亚太区扣问总监郭俊丽曾预测 ，2024年AI芯片范围将跨越650亿好意思元。聚拢市局面位来看，英伟达将是需求爆发下的充分受益者。

据悉，2023年9月，英伟达H100 GPU销售一空。彼时交钱订购，至少要到2024年中智力拿到货。对此，英伟达CEO黄仁勋也在2024财年财报电话会议上进行了阐扬，“AI芯片总体供应景况正在改善，但仍靠近短少。供应受限景况将在全年时间内不息下去”。

另外，财报也自大，2024财年Q4，英伟达存货/收入比值为24%，同比下降61个百分点；应收帐款/收入比值为45%，同比下降18个百分点。存货占比下降，阐扬英伟达的产物供不应求，应收帐款占比下降，则响应出英伟达在供应链中处于强势地位。

图源：海豚投研

不言而喻，大型说话模子初创公司、消费互联网公司和人人云奇迹提供商等AI先驱不息加码AI业务，为英伟达蕴蓄了强盛的增长势能。而最近横空出世的Sora，更标明AI发展仍在加速轨说念上，下一波波浪正在酿成。这些趋势无不默示，英伟达还有格外高远的念念象空间。

不外值得注宗旨是，AI毕竟属于新兴产业，连忙发展的同期，也展现出越来越多的不细目性，包括下贱企业布局自研芯片等。

这种情况下，英伟达还能否杀青愈加细目性的功绩攀升？

科技公司布局自研芯片，英伟达如何应付？

记忆英伟达畴昔一年的股价不难发现，神秘顾客平台其股价走势并莫得不息昂贵，而是呈抛物线状的态势。彰着，AI芯片的稀缺性是投资者赐与英伟达高估值的意义，但在此流程中，也有不少东说念主士对英伟达短中期的增长后劲深感忧虑。

比如，2024年2月18日，华尔街明星基金司理、方舟投资科罚公司的CEO“木头姐”凯茜·伍德对外声称，我方最近抛售了价值约450万好意思元的英伟达股票。

针对为安在发布财报前抛售英伟达股票，木头姐露出，英伟达在东说念主工智能领域是引导者，但将来它将靠近更多竞争，芯片需求好像莫得市集预期的那样火热。

标普人人市集谍报汇编数据自大，分析师多数以为2025财年，英伟达营收约为900亿好意思元，增速仅为52%，这好像不及以连接匡助英伟达督察较高的估值。

“五一当天下午，茂业百货6楼家电卖场来了一对神秘的客人，他们自带计算器，一口气在卖场买了17万元的电器，其中大部分电器都是成双的买走”，茂业百货店长沈玉华称，男顾客姓赵，戴着眼镜，穿着浅灰色T恤，女顾客比较白净，他们在卖场选了几个小时，最后买了一套方太厨具设备，两个平板的液晶电视，两台洗衣机、两台热水器、两台冰箱等，共价值17万元的家用电器。

　　茂业百货称，当天晚上9点钟，他们准时将价值17万元的电器送到赵先生指定的龙湖附近某花园小区，根据客人购买成双的电器判断，他们可能是为套房添置的电器设备。

事实上，聚拢AI行业的趋势来看，英伟达照实靠近不小挑战。前文提到，H100 GPU供不应求，为了掌抓主动权，诸多科技公司皆已启动自研AI芯片。

比如，2024岁首，有讯息传出，OpenAI CEO 山姆・奥特曼打算筹集5-7万亿好意思元资金，打造遍及的芯片制造厂收集。

无极端偶，2023年11月，微软也推出为Azure奇迹的两款高端定制芯片Maia 100以及Cobalt 100。微软副总裁Rani Borkar流露，Maia 100已在Bing和Office AI产物上测试，OpenAI也在试用。

面对上述挑战，英伟达接受一方面加速提高产能，缓解客户的张皇情怀，最猛进程满足需求。

近日，瑞银分析师败露的呈文自大，英伟达AI芯片的交货速率正在加速，2023年年底时交货期高达8-11个月，现时已减少到3-4个月。基于此，瑞银将英伟达股价的宗旨价上调至850好意思元/股。

另一方面，加码定制芯片业务，以图“安内攘外”。关连市集远景也真实广大，据调研公司650 Group讯息，瞻望2024年，数据中心定制芯片市集范围将增长至100亿好意思元，2025年将翻一番。

在此布景下，英伟达正在缔造新的业务部门，专注于为云计较公司和其他公司遐想定制芯片，包括先进的AI处理器。

值得注宗旨是，英伟达进犯数据中心芯片定制市集，不啻于契合市集潮水，更可能是让部分科技公司，基于感性经济，祛除自研芯片。

针对山姆・奥特曼的“7万亿”打算，黄仁勋以为，“这笔钱能买下人人通盘GPU”，并不相宜产业发展逻辑以及企业经济效益。

其实，从英伟达视角来看，接下来半导体行业的发展重心，并不是堆芯片数目，而是应该进行GPU构架翻新，使计较速率栽植，让念念要在腹地使用AI的公司无需购买更多的开发。

据了解，2023年11月，英伟达推出了新一代AI芯片H200，不错以每秒4.8TB的速率提供141GB的内存，用于推理或生成问题谜底时，性能较H100提高60%至90%，瞻望将于2024 年Q2上市。

此外，英伟达将于2024年3月下旬举办GTC 2024大会，届时将发布下一代AI芯片B100，与H200比较，性能栽植超100%。

计议到从零打造自研芯片需要消耗巨大的财力、物力以实时间成本，跟着产能逐渐开释、算力连忙栽植，科技公司平直采购英伟达的产物，好像仍是主要旅途。

因此，在可不雅的期限内餐饮神秘顾客，英伟达仍然有望坐享AI发展红利。